2018年4月23日 星期一

巴菲特談投資秘訣02:市場傳言與刻意反潮流

本文節錄《巴菲特寫給股東的信》(2010年版)書中,巴菲特關於「投資秘訣」的看法

(舊書已絕版,現在有2017年的新版,內容有增刪,我尚未仔細比對。)

1985:盲從市場傳言

葛拉漢在四十年前講過一個故事,可以說明專業投資人士的行為傾向:一位石油探勘者蒙主寵召,在天堂門口碰上聖彼得。

「恭喜你,你有資格上天堂,」聖彼得說,「但是,如你所見,我們這裡給石油業人士的住所已經爆滿,沒地方讓你住了。」

這位石油探勘者想了一下,表示想跟天堂裡的同業說一句話,聖彼得覺得這應該不礙事 就答應了。這位老兄於是將手掌窩成喇叭狀,放在嘴邊,大聲喊道:「地獄裡發現石油了!」

旋踵之間,天堂裡的石油商紛紛走出他們的住所,奔向地獄。聖彼得深感佩服,對這名石油探勘者說,他現在可以住在天堂了,好好享受吧。

哪知道這老兄猶豫了一下,然後說:「不,我想我還是跟著同業走好了。說不定剛才那傳言是真的。

以上摘要自P.340~341

1990:刻意反潮流

並不是說,一家公司或一檔股票不受歡迎,就必定值得買進。「刻意反潮流」跟盲目從眾一樣愚蠢,關鍵在於思考,而不是民意調查。

不幸的是,羅素(Bertrand Russell)對人性的觀察,尤其適用於金融世界:「多數人寧死也不願意思考。許多人確實如此。」

以上摘要自P.175~176

個人心得:

許多人在投資時,喜歡打探「市場傳言」、聽「明牌」,然後盲目追逐這些熱門傳言與明牌。

還有另一種人,則是故意反其道而行,總是買進不被眾人看好的股票、或者跌很多的公司。

前者是盲從者,後者是刻意反潮流者。在巴菲特看來,兩者都一樣愚蠢,因為這都是未經思考過的行動。

(本文完)

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